家居建材多家企业IPO再按“暂停键”

进入2024年，家居企业IPO（首 次公开募股）道路依旧颇为坎坷。近日，新明珠、马可波罗、悍高集团、远超智慧、皇派家居、图特五金、好博窗控等多家企业再次被中止上市审核进程，其中皇派家居已谋划上市近4年。另一方面，部分企业选择另谋出路，通过新三板挂牌或转战北交所。今年，家居行业能否走出低谷，迎来新上市企业？

皇派、远超智慧等多次被中止上市审核

今年初恢复上市审核流程的消息还未“焐热”，多家家居企业的上市道路再次按下“暂停键”。

在上述企业中，中止原因大多是因为“申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”。除了悍高集团，图特五金、新明珠、马可波罗已经是第二次因为财务资料更新问题被喊停IPO，皇派家居和远超智慧则是第三次被中止审核。另外，好博窗控主动申请中止发行上市审核程序，深圳时代装饰股份有限公司IPO审核被深交所终止。

过去三年，泛家居行业一度迎来上市热潮，多家家居企业密集递交招股书，但资本市场的反应颇为平淡。记者梳理发现，相较2022年超过10家泛家居企业成功上市，2023年仅有豪江智能（301320）、致欧科技（301376）、恒尚节能（603137）和森泰股份（301429）4家成功上市，主营业务涉及智能家居产业、家居跨境电商、幕墙装饰和木塑地板。

业内普遍认为，家居企业IPO遇冷或源于企业业绩表现不够理想。以时代装饰为例，该公司在2016年至2022年间曾3次递交招股书。2018年因“资产负债率持续较高”“应收账款金额较大且持续增长”“经营活动产生的现金流量净额报告期内持续为负数”等问题，时代装饰**上市申请被否。2020年，时代装饰重启IPO并于当年年底**披露招股书申报稿，并在两年后其深交所主板**申请获批，证监会曾对其资产负债率过高、应收账款余额较高等问题提出问询。但截至其撤回上市申请，公司始终未完成一轮审核问询回复。

广东省定制家居协会秘书长曾勇对此表示，去年至今，家居行业上市进程并不顺利。究其原因，除了内外部竞争加剧，行业内卷激烈，企业盈利能力表现不佳等因素以外，还与资本市场对家居企业的审核日趋严格，IPO收紧等方面有关。

去年8月，证监会宣布阶段性收紧IPO节奏，企业上市门槛逐渐提高。据公开报道，今年以来沪深北交易所已公布终止审查（撤材料+否决/终止注册）企业135家。其中，133家均为主动撤单、1家IPO上会被否、1家因未及时消除中止审核情形或补充提交有效文件而被终止审核。

行业分析认为，资本市场更青睐科技类企业，家居、家电、食品等相对传统、行业壁垒较低的行业则被划入限制类“黄灯行业”，虽说未对泛家居企业采取“一刀切”的限制态度，但在监管趋严的背景下，审核部门对于企业的盈利能力、创新能力、治理结构等方面的要求无疑愈加严格。

扎堆新三板挂牌或转战北交所谋出路

面对IPO监管加强，华剑智能、千年舟、玛格家居等企业选择另谋出路，通过新三板挂牌或转战北交所。譬如，玛格家居去年谋求深交所IPO未果后，火速宣布转战新三板，借助“渝股通”绿色通道机制，从受理申请到挂牌新三板，用时不足三个月，相较传统方式缩减约近一半时间。今年4月15日，玛格家居启动北交所IPO辅导，半个月后辅导备案申请获受理。

事实上，从新三板转至北交所上市，在近两年成为不少家居企业登陆资本市场的手段。据记者不完全统计，单是照明领域，从2023年至今已有10余家新三板照企成功挂牌北交所或正在谋求转板上市。

北交所为何受到家居企业青睐？从现有上市条件来看，北交所与沪深两地相比要求相对较低。在利润方面，深交所和上交所**2年的利润标准为正数，且累计净利润≥5000万元，北交所需要近两年的净利润平均大于1500万元。在市值方面，深交所创业板和上交所科创板的**市值要求是≥10亿元，而北交所的**市值要求仅为≥2亿元。

尽管如此，有业内人士分析称，北交所以服务支持“专精特新”中小企业为发展方向，玛格家居这种偏传统行业的公司最终能成功上市的几率并不算高。玛格家居也在公告中提到，“公司最近3年的财务数据可能存在不满足公开发行股票并在北交所上市条件的风险。根据公司已披露的最近3年财务数据，公司2021年度、2022年度和2023年度经审计的归属于挂牌公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后孰低为计算依据）分别为10493.70万元、8253.88万元和5886.27万元。”

从2023年业绩看，玛格家居交出的成绩单亦不理想，公司实现营业收入9.33亿元，同比下降1.26%，净利润6221.66万元，同比下降29.20%。而对比同期的九大定制上市企业，欧派、索菲亚（002572）两家企业营收均达到百亿级，其他企业也跨入十亿或数十亿的营收阵营中。

45家企业仅18家营收净利双增

当前，家居行业整体增速放缓叠加消费需求减弱，市场竞争也在持续加剧。记者统计2023年财报发现，软体、定制、成品、陶瓷、卫浴、卖场等45家家居企业中，有26家营收同比增长，19家企业营收同比减少；有25家企业净利润同比增长，20家企业净利润同比减少；仅有18家企业营收净利双增。整体来看，行业营收增速收窄，只有个别细分领域仍保持两位数的增长；头部企业营收、净利增幅依旧稳健，中腰部企业业绩分化，个别企业营收利润甚至大幅下降。

此前，中国建筑材料流通协会发布**的卖场景气指数报告时指出：“随着春季旺季来临，卖场及各建材家居企业陆续开展丰富多样的营销活动，以吸引消费者入店，市场人气有所回升。但行业竞争加剧、市场需求不足等问题仍然凸显，企业对后续建材家居消费潜力的持续释放存在担忧。”

有市场声音认为，在当前市场环境下，家居企业的IPO受阻，也促使其重新审视内在的投资价值，包括如何在营收和盈利上持续稳健增长等。也有行业人士持乐观态度，认为“家居企业IPO遇冷的境况或在今年有所改变”。资深产业经济观察家梁振鹏告诉记者，家居行业的发展与房地产密切相关，产品需求直接受到商品房销售量、商品房交收期、二手房交易及翻新改造数量的影响。当下多地房地产政策松绑，随着房地产市场逐渐回暖，家居行业今年下半年的业绩或普遍有所好转，也有利于企业的IPO冲刺。